昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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