金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香作家许地山简介，许地山简介资料港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已成交的(de)交易充当作家许地山简介，许地山简介资料买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结(ji作家许地山简介，许地山简介资料é)算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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