5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估(gū融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医(yī)药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重(zhò融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ng)点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股(gǔ)市(shì)场。

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