衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预(yù)期放缓(huǎn)，通(tōng)胀意外(wài)反弹(dàn)

　　4月(yuè)27日(rì)周(zhōu)胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么四(sì)，美国商务部经济分析局公布(bù)数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初值为(wèi)1.1％，不(bù)仅较(jiào)前值的2.6％大幅放缓(huǎn)，为连(lián)续两个季度放缓，且远不及(jí)预(yù)期1.9％。值(zhí)得一(yī)提的是，疫情爆发之前的(de)10年里，美国每年(nián)的GDP增速约(yuē)为2.2％。

　　支撑实际GDP增长(zhǎng)的(de)项目主(zhǔ)要有消费者支出、出口、联邦(bāng)政府(fǔ)、州(zhōu)和地方(fāng)政(zhèng)府支出以(yǐ)及非住宅(zhái)固定投资，拖累项(xiàng)主要包括进(jìn)口、私人库存投资(zī)和住宅固定投资。经济分析局表示(shì)，一季(jì)度GDP增(zēng)速较去(qù)年第四季度放(fàng)缓的主要原因是私(sī)人库存投(tóu)资回落以及非住宅固(gù)定(dìng)投(tóu)资(zī)放(fàng)缓。

　　具体来(lái)看(kàn)，美国经济最大的(de)组成(chéng)部分——占据GDP约68％的个(gè)人消费支出环比增(zēng)速为3.7％，高于前一(yī)季(jì)度的1.0％。

　　从贡献上看(kàn)，个(gè)人消(xiāo)费支出使GDP增长了2.48％，高于前一季度的(de)0.7％；

　　固定投资一季度(dù)拖累(lèi)GDP下滑(huá)0.07％，虽较前一季度的0.68％有所(suǒ)放缓，但为(wèi)连续第四个季度(dù)拖累GDP，另外，住宅(zhái)投资(zī)连续第八个(gè)季度(dù)拖累GDP增长，但程(chéng)度(dù)较小。最大的拖累项是私人(rén)库(kù)存(cún)的变化，拖累(lèi)GDP下滑2.26％，且为新冠疫(yì)情以来(lái)的最大(dà)纪录。

　　一季度，经(jīng)济增速大幅放缓的同时，通胀(zhàng)再次升温。美联储高度关注的通胀指(zhǐ)标——美(měi)国个(gè)人消费支出（PCE）物(wù)价指数，一季度年化季环比(bǐ)初为3.7％，虽然略(lüè)低于预期4.3％，但高于前值的(de)1％。

　　剔除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价指数环比上升4.9％，高于前(qián)值4.4％和预期4.7％。值(zhí)得一提的(de)是，这是核(hé)心PCE连续第五(wǔ)次“击败”市场预(yù)期(qī)。

　　突(tū)发！“扣押一艘美国船只”

　　当地时间(jiān)4月27日，伊朗军队(duì)发表(biǎo)声明称，扣押了一艘悬挂马(mǎ)绍尔群岛旗帜(zhì)的美(měi)国船只。

　　声明表示，由于一艘不(bù)明船只与(yǔ)一(yī)艘伊朗(lǎng)船只在(zài)印度(dù)洋北部发(fā)生事故，导(dǎo)致伊朗(lǎng)船只上(shàng)的2人死亡，数人(rén)受伤，不明船(chuán)只的行为违(wéi)反了国际(jì)法。在伊朗船(chuán)只(zhǐ)向海上(shàng)监视和救(jiù)援中心发送(sòng)请求后，伊朗海军立即(jí)开始拦截并识别该(gāi)未(wèi)知船只。在伊朗(lǎng)海军(jūn)驱逐舰(jiàn)的拦(lán)截行(xíng)动中，不(bù)明船只的(de)自动全球定(dìng)位发送系统(tǒng)被关(guān)闭(bì)并(bìng)频繁改变(biàn)航线。在伊朗司(sī)法当(dāng)局(jú)的许可下，海军(jūn)出动直升(shēng)机扣押了该(gāi)船只，并(bìng)将(jiāng)其运至伊朗领海(hǎi)。

　　声明指出，上述的(de)不(bù)明船只属于美国，挂着马(mǎ)绍尔(ěr)群(qún)岛的旗帜(zhì)航(háng)行。

　　据法(fǎ)新(xīn)社消息称，美(měi)国海军表示(shì)，伊朗伊斯兰革命(mìng)卫队海军27日在阿曼湾扣押了一艘油轮(lún)，美方要求立即释放(fàng)这艘油轮。报道(dào)称，美国海军驻巴(bā)林的第(dì)五舰队在一(yī)份声(shēng)明中(zhōng)称，一(yī)艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油(yóu)轮，在阿曼湾过境国际水(shuǐ)域时被(bèi)伊(yī)朗(lǎng)伊斯(sī)兰革命卫(wèi)队(duì)海(hǎi)军扣押。

　　鲍(bào)威尔受(shòu)骗(piàn)！俄媒(méi)曝光与冒(mào)牌(pái)乌克兰总(zǒng)统“友好(hǎo)”通话，美联储回(huí)应未(wèi)泄密

　　俄罗斯(sī)媒体曝光的视频显示，美联储(chǔ)主席鲍威尔被骗了。

　　俄罗斯(sī)国家电视台新(xīn)近发布的(de)视频显示，鲍威尔与两(liǎng)名(míng)冒充乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)的俄(é)罗斯(sī)人通(tōng)了电话(huà)。鲍(bào)威(wēi)尔误认为对方(fāng)是泽(zé)连斯基，回(huí)答了从通胀前(qián)景到俄罗斯央行等(děng)主题的一系列问(wèn)题(tí)。

　　美联储(chǔ)的一名发(fā)言人美东时间4月27日(rì)周四(sì)确认，鲍(bào)威尔(ěr)有过通话，称此事发(fā)生在今年1月，否认存在泄密问题，其表(biǎo)示：

　　“鲍威尔主席1月参加(jiā)了一次谈话，对方谎报自(zì)己(jǐ)是乌克兰总统。这是一次友好的谈话，是我们在这个充满挑(tiāo)战的时刻(kè)支持乌(wū)克(kè)兰人民的背景下进行。没有谈到敏(mǐn)感(gǎn)和机密的信息。”

　　美联储认为，曝光的视频(pín)似乎(hū)经过编辑，无法确认(rèn)准确性。上述(shù)发(fā)言人还说，通话事(shì)件(jiàn)已报交有关执法部(bù)门，出于对他们(men)工(gōng)作的尊重，美联(lián)储不会进一步置评。

　　媒体评论称，这番(fān)言论看(kàn)似四平八稳、无伤大(dà)雅，但事实(shí)就是，骗子能通过(guò)恶作剧的(de)电话接触到(dào)鲍威尔，这种事实可能会(huì)导(dǎo)致美联储的安全性遭到质疑。对(duì)鲍(bào)威尔受骗的担忧主要是基于美联储(chǔ)作为(wèi)主要央行的影响(xiǎng)力。

　　有媒体指(zhǐ)出，鲍威尔等央行高官的(de)言论通常(cháng)受到(dào)投资者和商界(jiè)人士的密切关注，有时会(huì)引发股市(shì)波动。而(ér)且，美(měi)联(lián)储官员同(tóng)他人(rén)的私下(xià)会面时常引发争议，因为(wèi)外界认为(wèi)，联储官员的言论(lùn)可(kě)能让在(zài)场(chǎng)的(de)人掌握先(xiān)机。

　　外(wài)界注意(yì)到，这次让鲍威(wēi)尔上当的(de)两人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒(méi)体指出，两(liǎng)人(rén)这(zhè)些年(nián)不(bù)止一次成功骗取国外政(zhèng)客和(hé)他们通(tōng)话，而且通常将将(jiāng)通话视频公(gōng)之于众，就是为了恶(è)搞西方国(guó)家的决策者。

　　据两人公布的视(shì)频，两(liǎng)人曾(céng)假扮乌(wū)克(kè)兰前总统波罗申科(kē)和德国前总理默克尔通话，默克尔当时(shí)觉得可疑，但没有在对话中直接问他们是(shì)不是冒(mào)牌货。今年(nián)早(zǎo)些时候，他们(men)还曾假冒泽连斯基，和欧洲央(yāng)行行长拉加德通话。

　　原油基(jī)本面(miàn)未变(biàn) 关注宏观层面(miàn)不确定性

　　近日来，在宏观风险蔓延下(xià)，国内(nèi)外油(yóu)价出(chū)现大幅(fú)回落。4月(yuè)26日晚间(jiān)，国际油(yóu)价(jià)出现大跌，基本跌回OPEC减产(chǎn)前的价格。周四，内盘SC原油主力合约大跌(diē)5.26％，截至下午(wǔ)收(shōu)盘报(bào)收526.1元/桶；外盘(pán)油价则出(chū)现小幅上涨(zhǎng)，布伦特(tè)原油交(jiāo)投在78.3美元/桶附(fù)近，WTI原油交投(tóu)在74.7美元(yuán)/桶附近，涨幅(fú)均不到1％。

　　光大期(qī)货能(néng)源化工分析师杜(dù)冰沁在接受(shòu)期(qī)货日(rì)报记者(zhě)采(cǎi)访时表示，昨天(tiān)白天，内盘SC原油基本(běn)跟随昨晚(wǎn)外盘出现大幅下挫，但外盘原油有所企稳，或为超跌后(hòu)的情绪修(xiū)复。

　　谈(tán)及为何内盘表现弱于(yú)外盘，海通期货能源化工(gōng)研究中心负责(zé)人杨安表示，一方面(miàn)是由于(yú)近期油轮运费回落，运输成(chéng)本下降(jiàng)，让(ràng)内外盘价差有所(suǒ)走弱。另一方面是当(dāng)前国内即将迎来五一假期，而目前(qián)国际市场宏观(guān)风险(xiǎn)具有很(hěn)大不确定性，恰逢油价(jià)大幅(fú)回调之际，市(shì)场避险情绪高涨，国(guó)内投资(zī)者(zhě)担忧(yōu)情绪更为明显，也(yě)使得内(nèi)盘原油跌幅超过外盘。

　　从近期来看，杨(yáng)安(ān)告诉记者，美国银行业(yè)危机风波再起，叠(dié)加美国(guó)债务压力及经济衰退风险可能削弱欧美(měi)能源需求(qiú)，风险(xiǎn)资产面临较大(dà)压力，从而推动本周油价油价下(xià)跌。而原油(yóu)作为金融属(shǔ)性最强的大(dà)宗商品(pǐn)，在此(cǐ)前3月份就曾因银行业危机出现暴(bào)跌，此次美(měi)国银行业(yè)风险再次升温继(jì)续引发市场(chǎng)恐慌，原油(yóu)的下跌带有明显的情绪化特征。

　　光大期货能源化(huà)工分析师杜冰沁也表(biǎo)示，近日宏观情绪导(dǎo)致(zhì)油价(jià)再(zài)度承压(yā)。随着美联储(chǔ)加(jiā)息会议的临近，美国第一共和银行的财报和(hé)股价表现(xiàn)或(huò)显示银行(xíng)业危机(jī)仍未结束，叠加(jiā)欧美(měi)经(jīng)济(jì)数(shù)据表现仍然欠佳，美国消费(fèi)者(zhě)信心本(běn)月降至去年7月(yuè)以来的(de)最(zuì)低水平(píng)，市场对于美联储加息(xī)和(hé)海外经济衰退的担忧(yōu)持续升(shēng)温，

　　展望后市，近(jìn)期主(zhǔ)导原油市场走势的宏观风险何(hé)时会消(xiāo)散？在杨安(ān)看来，目前来(lái)看，美国(guó)银行业危机风(fēng)险在(zài)未来一段时间内仍将不时困扰市场(chǎng)。另外，5月4日美联储议息会(huì)议将(jiāng)再迎来加息(xī)窗口，对此(cǐ)投资(zī)者也高度关注美联储(chǔ)利率政(zhèng)策的(de)变(biàn)化(huà)，宏观层面的不确定性成为影响整个金融市场的主要因素，这(zhè)是投资者需要注意的风险所(suǒ)在。

　　“进入5月，美联储即将公布(bù)加息决议，市场对美联储加息(xī)25个BP的概率预测在80％以上，并(bìng)且由于(yú)近期美联(lián)储官员(yuán)表态偏鹰(yīng)，对于(yú)后续何时停止加息(xī)仍(réng)有(yǒu)分歧。欧洲央(yāng)行将于5月4日举(jǔ)行货币政(zhèng)策会议，基于当(dāng)前欧元区的高通(tōng)胀(zhàng)水平，预计欧洲央行和英国央(yāng)行也将维持加息(xī)政(zhèng)策，因此(cǐ)市场对于海外经济(jì)衰退带来需求下行的(de)担忧加剧。”杜冰(bīng)沁说。

　　不过，从(cóng)当前来(lái)看(kàn)原油市场基本面表现(xiàn)尚可，整体(tǐ)供需局势并未大幅恶化。杜冰沁分析(xī)认为，即(jí)将(jiāng)到来的五一长假和美国夏(xià)季出行旺(wàng)季(jì)预计对(duì)于需(xū)求会有一定支撑，预计近期国际(jì)油价仍将面临宏观情绪和基本面的博弈。

　　申万期(qī)货能化分析师董超(chāo)也(yě)表示，后(hòu)市原(yuán)油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的(de)减产会(huì)对油(yóu)价尤其是亚洲地区的油价带来极大影响；此外美国原油活跃(yuè)钻井平台已经连续半年维持(chí)低位(wèi)，1230万桶/日的产(chǎn)量将越来越难以持续，后续的减(jiǎn)产将很快到(dào)来；此外在5月美联储加息后，宏(hóng)观面(miàn)的(de)悲观(guān)情绪或将逐步消退，后(hòu)期原油市场将(jiāng)转入对供应(yīng)面(miàn)的(de)减产逻(luó)辑中(zhōng)。

　　“我(wǒ)们(men)认为，5月份油价上(shàng)下区间将更为(wèi)模糊，在美国储备政策难以改(gǎi)动的情况下，底(dǐ)部支撑力度变弱。但从供求关系上，OPEC+的减(jiǎn)产以及(jí)美国(guó)产量的(de)下滑将有(yǒu)助于油价的稳定(dìng)。”董超表(biǎo)示，预计(jì)5月油价(jià)整体即将维持区间振(zhèn)荡，振荡幅(fú)度预(yù)计将更宽，受宏观及基本面风险波动的(de)影响也(yě)会更大。

　　在杨安看来(lái)，周三(sān)公布(bù)的EIA报告显示(shì)原油超(chāo)预期(qī)降库，且美国汽油(yóu)需求较上期大(dà)幅增长，在OPEC+减(jiǎn)产的(de)主(zhǔ)动预期管理下，预计今(jīn)年年内剩余时段供应紧张将是原油市场主基(jī)调，当然全(quán)球(qiú)经济面临衰退(tuì)风险及欧(ōu)美市场需(xū)求(qiú)疲弱也会在一定程度上抵消供应紧张给市场带(dài)来(lái)的担忧。总体来看，当(dāng)前油价处(chù)在宏观利空(kōng)与供(gōng)应紧张局面形成对峙的复(fù)杂局(jú)面下，短期内(nèi)担忧情绪主导(dǎo)油价回落，中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)油价或继(jì)续大(dà)区间振荡。

　　高(gāo)硫燃料油供需(xū)偏紧

　　昨日，因原油大幅下挫，成本(běn)下降(jiàng)导致相(xiāng)关性较强的高硫燃料油、低硫燃(rán)料(liào)油、沥青等品种也出现较大跌(diē)幅。截至昨(zuó)天下午收(shōu)盘(pán)，燃料油、低硫燃(rán)料油和沥青分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜(dù)冰沁告诉记者，近期高、低硫燃料油的下挫主(zhǔ)要(yào)还是受(shòu)到油价(jià)影响(xiǎng)，自身基本面表(biǎo)现尚(shàng)可，其中高硫燃料油供需偏(piān)紧，低硫燃料油供需(xū)相(xiāng)对偏弱。

　　“具体来看，高硫燃料油市(shì)场整体供(gōng)应持续偏(piān)紧。供给端方面，随着发电旺季的临近，本月从中东(dōng)进口到新(xīn)加坡的高(gāo)硫燃料油降至历史低点(diǎn)，环比下降三(sān)分之二，但同(tóng)时本月(yuè)俄罗斯高硫燃料(liào)油(yóu)流入(rù)量有(yǒu)所(suǒ)上升，抵消了一部分中东出口(kǒu)的(de)下(xià)滑；需求端方面胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(miàn)，中东南亚公用事业发(fā)电需求的增长(zhǎng)以(yǐ)及稳定的船燃(rán)加(jiā)注活动(dòng)都将对(duì)亚洲高(gāo)硫燃(rán)料油(yóu)市场形成良好(hǎo)的支撑(chēng)。”杜冰沁说(shuō)。

　　低硫(liú)燃料油方(fāng)面，杜冰沁(qìn)表(biǎo)示，此前科威特(tè)炼厂计划外检(jiǎn)修(xiū)导致部(bù)分船货延(yán)期，目前5月的装(zhuāng)船已经延迟至6月，虽然检修的装(zhuāng)置正在逐渐重启(qǐ)，但由于(yú)开(kāi)斋节整体进程较慢，预(yù)计原定本月底恢复的(de)时间(jiān)会有所推后(hòu)，对于亚洲低(dī)硫燃料油市场供应的收紧(jǐn)也将延长，但同(tóng)时低(dī)硫需求端表(biǎo)现也(yě)较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃料(liào)油在基本面的支撑下，预计后(hòu)市走势或(huò)较原油更(gèng)为抗跌，如若原油(yóu)企稳(wěn)反弹，燃(rán)料油(yóu)整(zhěng)体回升空(kōng)间或更显著(zhù)。”杜冰沁说。

　　杨(yáng)安表(biǎo)示，短(duǎn)期(qī)内(nèi)原(yuán)油系品种波动将主要(yào)受到原油价(jià)格的影(yǐng)响，不过基本(běn)面差异还是(shì)会让(ràng)各品种(zhǒng)表现有强弱之分，具(jù)体来看，需(xū)求即将迎(yíng)来旺季的高(gāo)硫燃料油(yóu)整(zhěng)体表现将(jiāng)强于低硫燃料油(yóu)。

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