在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的(de)布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金的(de)基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开(自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基(jī)金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张(zhāng)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思ong>

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期(qī)开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基(jī)金(jīn)销售(shòu)部门机构负责(zé)人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的(de)布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的(de)投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。