近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平(píng)仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也(yě)出(chū)现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落(luò)。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近东隅已逝桑榆非晚是什么意思ff0000; line-height: 24px;'>东隅已逝桑榆非晚是什么意思期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存(cún)的(de)压(yā)力。基于此种库存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会(huì)再(zài)次(cì)加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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