5月(yuè)12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的(de)在总市(shì)值中(zhōng)的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价(jià)均处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说(shuō)，凭借(jiè)多上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(duō)年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上(shàng)大热(rè)的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机(jī)构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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