在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的高水平(píng)，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多(duō)的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的于图表信号(hào)配置资产的(de)计(jì)算机(jī)驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资(zī)者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化(huà)基(jī)金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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