“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于(yú)去(qù)年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各国出口文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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