如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下(xià)了1990年(nián)8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月对日本市场表现出(chū)的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特(tè)进一步(bù)增持了日本五大(dà)商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的(de)业(yè)内人士开始注意(yì)到这一全(quán)球(qiú)第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后(hòu)的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显然没那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的(de)出(chū)现让日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看(kàn)到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国投(tóu)资者目前已经(jīng)连续(xù)第六周成为了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国(guó)投资(zī)者大(dà)举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的(de)最(zuì)近一(yī)周内，海外交(jiāo)易(yì)者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的(de)海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了日(rì)本股市作(zuò)为避险地的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股(gǔ)票(piào)给(gěi)人的长期低迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴菲特对(duì)日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投资者(zhě)对投(tóu)资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到(dào)了越来越多平时定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历不(bù)太关注(zhù)日本市场的(de)海外投资者(zhě)的咨(zī)询。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的(de)原因，他(tā)们的建仓买入又进一(yī)步促使股市(shì)上涨，形成(chéng)了目前的(de)良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华(huá)尔街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策略(lüè)，通(tōng)过(guò)低成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的(de)情况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限的(de)担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入(rù)日(rì)本股市，以此(cǐ)作为避(bì)险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外(wài)资的回归(guī)是日本股市(shì)复(fù)苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)今(jīn)年对日本(běn)产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙光和(hé)令人失定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历望的低回报。那么(me)这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资(zī)的需求，他们(men)又为何铁了(le)心一定(dìng)要来日(rì)本市(shì)场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一(yī)定远(yuǎn)超全球(qiú)其(qí)他(tā)地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股(gǔ)市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年的公司治理改革(gé)已开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革(gé)最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日(rì)本公司资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价(jià)低(dī)于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来(lái)看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的(de)底(dǐ)部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成(chéng)本的(de)前提下推进经(jīng)营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性(xìng)持股的方针，该公司股价随(suí)后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头企业在(zài)近(jìn)期公布财报时，也(yě)均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少分(fēn)析师(shī)预计(jì)，到(dào)今(jīn)年(nián)5月底，各日(rì)本(běn)上(shàng)市公司(sī)的回(huí)购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面(miàn)的有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变(biàn)化的推动下(xià)，许多公(gōng)司正在(zài)回购股份，厘(lí)清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期(qī)公开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方面发生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报(bào)率有着坚定的态度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日(rì)本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本(běn)面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行(xíng)今(jīn)年上半年还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外投(tóu)资者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数(shù)据(jù)显示，今年(nián)前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游客人数(shù)从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计(jì)划和日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日(rì)本企业的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企业正受益(yì)于入境游增长的前(qián)景，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰厚的收益。预(yù)计日(rì)本股(gǔ)市到今年(nián)年底(dǐ)将进(jìn)一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也(yě)认为，日(rì)本股市今年的(de)涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企业财报(bào)的不俗(sú)表现或有望成为最(zuì)新的上行(xíng)催化(huà)剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历