随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量20mm等于多少厘米 20mm是多大最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合(hé)波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上20mm等于多少厘米 20mm是多大(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于社会(huì)经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期(qī)的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可20mm等于多少厘米 20mm是多大控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较(jiào)好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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