美国银(yín)行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银(yín)行传(chuán)出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一一里地等于多少米，一里地等于多少米千米共(gòng)和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名(míng)银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于一里地等于多少米，一里地等于多少米千米财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担(dān)心银行(xíng)倒闭会(huì)将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示(shì)，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构(gòu)越来(lái)越多(duō)的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无(wú)人机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货(huò)币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原油(yóu)暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连续(xù)加息对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外(wài)宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的(de)情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货(huò)币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降(jiàng)息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘(pán)面(miàn)快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì一里地等于多少米，一里地等于多少米千米)是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的(de)基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情绪的(de)逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级(jí)别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂(zàn)时看(kàn)不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)压(yā)制(zhì)的(de)预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息(xī)后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基(jī)本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的(de)定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合(hé)来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划(huà)。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季(jì)，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍(réng)跟随(suí)原(yuán)油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需(xū)求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高(gāo)，需(xū)求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调(diào)油需(xū)求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下(xià)滑的(de)利空可(kě)能会(huì)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大(dà)的(de)利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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