北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了(le)，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不(bù)能(néng)掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类(lèi)的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的(de)行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人(rén)们(men)会(huì)对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人)无限的资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存(cún)在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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