今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计(jì)，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博(bó)时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的(de)前(qián)十大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金(jīn)在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金(jīn)经理史博(bó)在一(yī)季度中表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发(fā)的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代(dài)表行(xíng)业(yè)为(wèi)互联网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和(hé)算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济(jì)的环(huán)比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有(y反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增速(sù)会(huì)较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通(tōng)过(guò)自下而(ér)上的(de)方(fāng)式生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国(guó)资(zī)产的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司(sī)有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著(zhù)右偏的(de)机会(huì)：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低位、景(jǐng)气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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