4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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