在(zài)华尔(ěr)街经济学(xué)家(jiā)和央行(xíng)官员(yuán)争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的(de)专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决(jué)于(yú)商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对(duì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这(zhè)一立(lì)场表明(míng)，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

值此之际是什么意思春节，值此 之际　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基(jī)金被(b值此之际是什么意思春节，值此 之际èi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波动(dòng)性目(mù)标基(jī)金等(děng)系统性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于值此之际是什么意思春节，值此 之际(yú)预(yù)期的(de)经济数据(jù)和企业财(cái)报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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