用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

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　　上市23年来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗dàn)在定(dìng)增结(jié)束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用(yòng)友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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