今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这类企(qǐ)业的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市商，保整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚>10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一(yī)就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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