大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了(le)，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对(duì)乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场及(jí)原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同(tóng)时(shí)也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市场对(duì)经济(jì)的(de)判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略(50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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