今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基(jī)金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中(zhōng)含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在(zài)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了(le)对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前(qián)十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金经(jīng)理史博(bó)在一季度(dù)中(zhōng)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求(qiú)继(jì)续(xù)增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营(yíng)效率，以及对(duì)外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能(néng)各个(gè)行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的(de)释放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一(yī)步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下(xià)一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面(xià)行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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