金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家金(jīn)融(róng)企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆(bào)发式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券(quàn)看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能(néng)去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投放中，结威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家构特征依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步(bù)的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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