尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.2印信是什么意思？ 印信和书信一样吗3％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，印信是什么意思？ 印信和书信一样吗基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一(yī)步(bù)加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　同时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关(guān)电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步(bù)验证(zhèng)，关注(zhù)消费(fèi)电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等。

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