随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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