5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利(lì)率维持(chí)低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来(lái)看，本(běn)次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端(duān)成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频(pín)数(shù)据的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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