周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(luò)，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉 alt="“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)！单(dān)日(rì)净流入近(jìn)40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164207009.png">

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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