5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的(de)进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际(jì)进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度(dù)还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个(gè)股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河(hé)依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上资金充足(zú)，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的财报(bào)中，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据大幅低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续保持(chí)同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融(róng)增速(sù)回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度(dù)负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷(d柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢ài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要(yào)让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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