中国金(jīn)融行业(yè)加速对(duì)外(wài)开放，外资券商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资(zī)控股券(quàn)商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家(jiā)在2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另外(wài)5家(jiā)均(jūn)出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立(lì)的摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先(xiān)各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券(quàn)同(tóng)期获批的(de)野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨(jù)头(tóu)均在国内拥有外(wài)资控股券(quàn)商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证(zhèng)券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券商(shāng)面(miàn)临(lín)的(de)“一参(cān)一控”问题如何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源(yuán)禀赋(fù)、深入(rù)财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展业的(de)首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控(kòng)股券商(shāng)半数亏损

　　对(duì)于国内各家(jiā)证券公司(sī)来说，除了面临行(xíng)业(yè)“二八分化”的激(jī)烈态势，来(lái)自(zì)“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来(lái)压力。

　　日(rì)前，中证协公布各家(jiā)券(quàn)商2022年年(nián)报/财务(wù)数据(jù)，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在(zài)2022年的(de)“券商(shāng)小年”，受制于市(shì)场行情、成(chéng)立时间、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前(qián)海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏(kuī)。野村(cūn)东方国际证券则延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入1.1亿元，同比下(xià)降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上(shàng)年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成(chéng)为外资控股券商的(de)汇丰前海(hǎi)证券(quàn)，业绩(jì)较上(shàng)年出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)进(jìn)步，但(dàn)仍然录得(dé)亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同(tóng)比增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证(zhèng)券和星展(zhǎn)证券(quàn)均于(yú)2020年获得证监会(huì)批文，分别(bié)于(yú)2020年(nián)底、2021年初(chū)完成工商登记，正式(shì)展业时间不长。星展证券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收入(rù)普遍下降(jiàng)，外(wài)资(zī)控股券(quàn)商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初期容易(yì)导致5公里是多少米 5公里是多少步亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大(dà)型券商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现“本小利(lì)薄(báo)”的情况，自(zì)营(yíng)业(yè)务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩(jì)的主要还是经纪、投行等传统业务。5公里是多少米 5公里是多少步p>

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年年报中表示，其(qí)当年投行业务手续费(fèi)及佣金净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业(yè)务(wù)及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业(yè)绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩(mó)根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家(jiā)外资控股券商实现盈(yíng)利(lì)，分别为(wèi)摩(mó)根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩(jì)水平(píng)在2022年的(de)“券业(yè)小年(nián)”可(kě)算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共有员(yuán)工210人，数(shù)量(liàng)在行业(yè)内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平(píng)，而这(zhè)只是(shì)摩根大通(tōng)证券展业的第(dì)三个(gè)完(wán)整会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券于2019年(nián)3月获得证监(jiān)会批复，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资(zī)股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资(zī)股东所持股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大(dà)爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团队(duì)成立(lì)已(yǐ)逾三(sān)年，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和(hé)运作取(qǔ)得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根大(dà)通证券充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投(tóu)资(zī)者以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目标客群机构(gòu)投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合(hé)并

　　“一参一控”下(xià)或(huò)将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当(dāng)期(qī)实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中(zhōng)国时间(jiān)最早的一批合资券(quàn)商之一，早(zǎo)在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银(yín)行受让两家内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股比例(lì)提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明显(xiǎn)，当期实现手续(xù)费(fèi)净收入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了创业(yè)板注册制改(gǎi)革(gé)后的(de)IPO保荐项(xiàng)目，积(jī)极筹备并(bìng)参与了沪深交易所(suǒ)互联互(hù)通(tōng)全球存托凭证(zhèng)业务(wù)等。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞(jìng)争(zhēng)对手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月(yuè)19日正式宣布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政(zhèng)部(bù)、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市(shì)场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的(de)合并对两家(jiā)外资(zī)控股券商(shāng)在中(zhōng)国展业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计(jì)所普华(huá)永道对瑞(ruì)信证券(quàn)出具了(le)带(dài)强调事项段的无保留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并计划，截止报(bào)告日，上述协议和合(hé)并计划的(de)完成日尚(shàng)不明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司(sī)下属(shǔ)控股(gǔ)子公司，未(wèi)来(lái)的(de)运营和财务业绩受(shòu)到上述合并可(kě)能产生的影(yǐng)响亦不明确，该事(shì)项表明存在可能导致对公司持(chí)续经营能力产生(shēng)重(zhòng)大疑(yí)虑的(de)重(zhòng)大(dà)不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券(quàn)前(qián)身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监会修(xiū)订(dìng)《外商(shāng)参股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获批的合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告(gào)称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有(yǒu)瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证(zhèng)券公司(sī)股东以及股(gǔ)东的(de)控股股(gǔ)东、实(shí)际控制人参股证券公(gōng)司的数量不得(dé)超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券公司的(de)数量不得(dé)超过(guò)1家。在面临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞(ruì)银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券的牌照(zhào)或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而(ér)透视各家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自(zì)资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)深(shēn)入财(cái)富管理成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券表示(shì)，2022年其财富管理业务在(zài)原(yuán)有(yǒu)“大宗交易”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增(zēng)了(le)特色(sè)投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服(fú)务、集团间跨(kuà)境业务联动等多种业务模(mó)式，通过服务(wù)手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多维(wéi)度、一站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理(lǐ)业务将定位(wèi)于“中国高端(duān)财(cái)富人群”，从产(chǎn)品配(pèi)置、人(rén)员(yuán)建设、中后台支(zhī)持(chí)以(yǐ)及集团跨境合(hé)作四(sì)个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续为中国投资者提供具(jù)有野村(cūn)集(jí)团特色(sè)的高(gāo)质量财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年(nián)底与北京高华签订《业(yè)务转让协(xié)议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获(huò)证监会核(hé)发新(xīn)增(zēng)证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自营及代销(xiāo)金融产品(pǐn)业务(wù)的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的(de)研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管(guǎn)理综合解(jiě)决(jué)方(fāng)案，丰(fēng)富客(kè)户产品(pǐn)种类选择，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作(zuò)，持(chí)续(xù)代销第三方金融产品并推进跨(kuà)境投(tóu)资新产品的研发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)直接对接境(jìng)外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造(zào)私人财富管理业(yè)务，这在具备外资银行股(gǔ)东背景的券(quàn)商中较为(wèi)多(duō)见(jiàn)。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私(sī)人财富管(guǎn)理部，负责公司(sī)高净值个人客户综合财富管理业务(wù)的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行(xíng)，致力为高净值和超高(gāo)净(jìng)值客户(hù)及(jí)其家族提供(gōng)专业、多(duō)元及定制化(huà)的资产配置服务，为(wèi)客户实现其投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯(xùn)业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公(gōng)司财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾(wān)区的新政举措，致(zhì)力于发展财富管(guǎn)理大湾区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示，其财富管(guǎn)理部秉持着为客户进行全方位资产(chǎn)配置和满足(zú)客户全生命周期财富管(guǎn)理的理(lǐ)念，进一步(bù)完善投资(zī)解决(jué)方案(àn)和财富规划方面的业(yè)务，一方面积极扩充现有架(jià)上策略(lüè)，精选上架多支(zhī)产品为(wèi)客户在同(tóng)一策略下提供差异(yì)化(huà)选择及多元化的投资方案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着(zhe)中国(guó)资(zī)本市场对(duì)外(wài)开放的(de)力度不(bù)断(duàn)加大，各外资(zī)金(jīn)融机(jī)构(gòu)加速了在(zài)境(jìng)内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获批准设立(lì)，公司注(zhù)册地为北京市，注册(cè)资本(běn)为(wèi)人(rén)民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得(dé)关注的(de)是，渣打证券是首家(jiā)新设的外商独资证券公司。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有限公司全资(zī)设(shè)立(lì)，出资额10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前(qián)国内的(de)外资控股券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通证券（中(zhōng)国）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华证券(quàn)、渣打证券均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数量(liàng)上(shàng)来看，外资(zī)控(kòng)股券商已成为市(shì)场上不(bù)容(róng)忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外(wài)资券商(shāng)的设立申请静待审批(pī)。截至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家外资券(quàn)商的设(shè)立申请仍处于(yú)证监会审批阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛意才证券已获第一(yī)次(cì)意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大利联合(hé)圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等(děng)国际金融机构负责人。

　　来访的(de)国际金融机(jī)构负责人普遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧性、潜力(lì)和(hé)活力(lì)，坚定看(kàn)好中(zhōng)国经济和(hé)中国资本市场发展前(qián)景。近(jìn)年(nián)来中国资(zī)本市场(chǎng)对(duì)外开放稳步(bù)推进，为国际(jì)金融机(jī)构和全球(qiú)投资者带来(lái)了实实(shí)在在的机遇(yù)。各金融机构高(gāo)度重视中国市场，将(jiāng)继续与中(zhōng)国深(shēn)化合(hé)作，积极拓展在(zài)华业(yè)务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外(wài)资(zī)券(quàn)商(shāng)的市场竞争，国内(nèi)券(quàn)商(shāng)也纷纷(fēn)感受(shòu)到了挑战和机遇(yù)。例如，华西(xī)证(zhèng)券即(jí)在(zài)2022年年(nián)报中表示，外资(zī)机构来华(huá)展业便利(lì)度不(bù)断提(tí)升，经营范围和(hé)监(jiān)管要(yào)求实现国(guó)民(mín)待(dài)遇，外资券(quàn)商、资产管(guǎn)理机(jī)构等加速(sù)布局，全力抢滩中国证(zhèng)券(quàn)市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券(quàn)公司既(jì)带来(lái)了(le)国际金融机构全面参与中国资本市场竞争所形成(chéng)的冲击，也带(dài)来了通过与(yǔ)国(guó)际金融机(jī)构直接(jiē)合作促进业务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)证券行业集中度稳中有升，头部(bù)券(quàn)商竞争优(yōu)势更(gèng)趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发(fā)展(zhǎn)理念的(de)变革(gé)和重(zhòng)塑(sù)不断深(shēn)化(huà)，外资券商市场冲(chōng)击(jī)将逐渐显现，证券行(xíng)业竞争新格局(jú)正加(jiā)速演变。

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