财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的(de)委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁(cái)定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的(de)市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失(shī)将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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