5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下(xià)，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调(diào)整通知存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低(dī)位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居(jū)民的(de)短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行(xíng)的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何(hé)守住自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思>

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而(ér)言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的(de)人(rén)士可通过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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