在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金(jīn)合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不(bù)满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基(jī)金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管报(bào)告和(hé)信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基(jī)金开放(fàng)日临(lín)近，为(wèi)了应对基(jī)金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基(jī)金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规(guī)模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话，投(tóu)资(zī)者对(duì)于后(hòu)续(xù)新发基金的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频繁交(jiāo)易等沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表方(fāng)面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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