关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布拉(lā)德(dé)表示(shì)，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时(shí)间，看看(kàn)经济(jì)数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确(què)信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官(guān)员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香(xiāng)港及(jí)其他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基(jī)础(chǔ)设施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完(wán)成内地银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的(de)清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分别于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补(bǔ)库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的(de)停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的(de)利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季(jì)节性(xìng)减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历棕榈(lǘ)油产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求(qiú)差，但(dàn)依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库(kù)的(de)主要原(yuán)因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面(m定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历iàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激(jī)进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美(měi)国(guó)银行(xíng)业的任何(hé)可(kě)能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前(qián)年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎(hū)难(nán)以表现出独(dú)立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低(dī)，比(bǐ)如棕榈油定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期(qī)内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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