钠(nà)电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是(shì)真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又(yòu)令人遐想的(de)题材(cái)搭配公司释放钠电(diàn)池项目进(jìn)展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间(jiān)极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价(jià)过(guò)山(shān)车式的涨跌折射的是市(shì)场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)的(de)投资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落地(dì)产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的(de)产能又该如(rú)何消化？过往投资(zī)计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益(yì)与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进度(dù)大(dà)大落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科(kē)技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公(gōng)司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作(zuò)设立(lì)控股(gǔ)孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人投(tóu)资(zī)者(zhě)披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细节。根据(jù)规(guī)划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项目(mù)中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到半(bàn)年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无(wú)论其(qí)如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推移(yí)，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经(jīng)营的(de)重大信息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复(fù)的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传(chuán)艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案(àn)，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装(zhuāng)修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告(gào)出(chū)来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子(zi)电池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料(liào)、4万吨(dūn)负(fù)极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输(shū)入类设备和印制(zhì)电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费(fèi)电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营(yíng)规模(mó)不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元(yuán)；应(yīng)收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银(yín)行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的(de)联合银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的(de)项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银(yín)行处于正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股票(piào)预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿(yì)元，其中的(de)24亿元(yuán)拟投入(rù)钠(nà)电池(chí)制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末(mò)全(quán)部(bù)竣工投(tóu)产，达产达(dá)效后(hòu)，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后(hòu)公司(sī)营收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显示，市场对这个(gè)故(gù)事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上后(hòu)产能如(rú)何(hé)消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领域实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能(néng)源(yuán)签订项目(mù)合作或战(zhàn)略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及客(kè)户情况时(shí)，公(gōng)司都以(yǐ)“目前(qián)订单(dān)下游运用覆盖储能(néng)、低速电动(dòng)车(chē)及电动工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离(lí)子电(diàn)池送样后客(kè)户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等(děng)进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客(kè)户名称和订单金额(é)，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数(shù)倍级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事(shì)业部(bù)钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目(mù)落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地(dì)产能大幅增(zēng)加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本(běn)降(jiàng)下(xià)来(lái)才会有较(jiào)大比例的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池(chí)只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研(yán)记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下(xià)作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续(xù)下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进(jìn)程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全(quán)，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子(zi)技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等(děng)电池(chí)成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛(tài)媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池(chí)正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的(de)成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进(jìn)一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能(néng)和锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但能(néng)量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠(nà)离(lí)子(zi)电池有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业(yè)都(dōu)言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化(huà)进程(chéng)。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池(chí)定价(jià)主(zhǔ)要根(gēn)据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价(jià)格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之(zhī)外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对(duì)进(jìn)军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施(shī)地点变更为重庆市合(hé)川(chuān)区工业园区核(hé)心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入(rù)轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目的建设(shè)，并将后者的(de)产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项(xiàng)目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以及建成项目(mù)实际效益(yì)与预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方案(àn)，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板建设(shè)项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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