大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思ng>十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前(qián)明显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱(qū)动的数(shù)字经(jīng)济行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不(bù)会持(chí)续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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