橘子百科-橘子都知道橘子百科-橘子都知道

外国人那方面确实很厉害吗,嫁给外国人会不会撑坏

外国人那方面确实很厉害吗,嫁给外国人会不会撑坏 国金证券赵伟:通缩是个伪命题,CPI或已见底,后续或逐步回升

  事(shì)件

  5月11日,统计局公布(bù)4月物价数据:CPI同比上涨0.1%,预(yù)期0.4%,前值0.7%;PPI同比下降3.6%,预期降(jiàng)3.3%,前值降2.5%。

  CPI低位(wèi)并非通(tōng)缩,内部结构分化(huà)、与终端需求相关的服(fú)务业延续涨价

  物价作为经济表现的滞后指标,在经济复苏(sū)早(zǎo)期多表现相对低迷、实属常态(tài)。传(chuán)统周期下,经济(jì)的周期性波动,主要由需(xū)求端(duān)驱动(dòng),物价作(zuò)为(wèi)经(jīng)济的(de)滞后(hòu)指(zhǐ)标,表(biǎo)现出(chū)明显的周期性波动。经验显示,CPI等物价指(zhǐ)标,与经(jīng)济(jì)走势大(dà)体类似(shì),一般滞后经济表现2个季(jì)度(dù)左右;经(jīng)济复苏早期(qī),CPI同比表现一度(dù)相对低迷,例如(rú),2015年初、2017年初(chū)CPI同(tóng)比在1%以(yǐ)下(xià)的低位徘徊。

  通缩(suō)是个伪命题(tí)(国金宏观·赵伟团队)

  当(dāng)前CPI低(dī)位、主(zhǔ)要缘于(yú)供给(gěi)端影响和外需拖累部分商品价格回落等。年(nián)初以来,CPI同比(bǐ)持续回(huí)落至4月的(de)0.1%,拖累主要来自于食品和非(fēi)食品(pǐn)中的商(shāng)品、不(bù)完全由需求主导。其中(zhōng),猪肉、鲜菜供给充足,价格回落成为(wèi)拖累食品(pǐn)同比自年初(chū)的6.2%回落至4月的0.4%;非食品中,原油等国(guó)际(jì)定价的大宗商(shāng)品价格(gé)回落,带动交通(tōng)工具(jù)用(yòng)燃料等分项环(huán)比延(yán)续低于季节性,部(bù)分耐用(yòng)品价格回落也有拖累、与相关原材料成本压(yā)力缓解等有关。

  通(tōng)缩是个伪命题(tí)(国金(jīn)宏观·赵伟团队)

  通缩是(shì)个(gè)伪命题(国(guó)金宏观·赵(zhào)伟团队)

  需求修复较早的领域(yù)、线下消(xiāo)费相关的商品和服务,在价格上已有连续体现。终端需求回暖(nuǎn)在(zài)4月(yuè)CPI中进一步(bù)凸显,其中(zhōng),CPI服(fú)务同比、CPI其(qí)他(tā)商品服务同(tóng)比自年初以来(lái)明显回升、分别(bié)至4月的(de)3.5%和(hé)1%。终端需求回暖带(dài)动部分中上游行业(yè)涨价,在PPI中亦有体现,例(lì)如,文(wén)教娱(yú)制造业(yè)价格(gé)环比上涨(zhǎng)0.9%。

  通缩是个(gè)伪命题(国金宏观·赵伟团队)

  通缩是个伪(wěi)命题(国金宏观·赵伟团队)

  重申观点:CPI或已(yǐ)见底,后(hòu)续或逐步回升(shēng)。线下消费(fèi)活动持续改(gǎi)善等(děng)或带动(dòng)内(nèi)生动能(néng)逐步增强,对价格的支撑仍在逐步显现。叠加基数贡献、及(jí)部分商(shāng)品价格回落(luò)拖累逐(zhú)步放缓等,CPI或于4月见底回升。

  常规跟踪:CPI涨幅(fú)回落,生产资料拖累PPI低预(yù)期、原油链等拖累延(yán)续(xù)

  CPI涨幅明显回落、主因基数拖累明(míng)显。4月,CPI同比涨幅回落(luò)0.6个百分(fēn)点至(zhì)0.1%、低于预期的(de)0.4%,其中,翘(qiào)尾因素较上月(yuè)回落0.4个百分点至(zhì)0.4%;环(huán)比降幅收窄0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至-0.1%;核心CPI同(tóng)比(bǐ)持平于0.7%。分项环比中,食品(pǐn)环比降幅收窄0.4个百分点至-1%,非食品环比由平转涨(zhǎng)至0.1%。

  通缩是个伪命题(国金宏观·赵(zhào)伟团(tuán)队)

  通缩是个(gè)伪命题(tí)(国(guó)金(jīn)宏观·赵伟团队)

  细分项中,鲜菜环比拖累明显,猪肉环比降幅(fú)收窄,文教娱等服务项涨价(jià)延续。食品(pǐn)环(huán)比中(zhōng),鲜菜和(hé)鲜果大量上市,价格分别(bié)下(xià)降6.1%和(hé)0.7%;生猪产能充(chōng)足,叠加消费淡季影(yǐng)响,猪肉价格下降(jiàng)3.8%、降幅收窄0.4个百分点。非食品环比中,原(yuán)油(yóu)价格回落拖累CPI交通(tōng)通信项环(huán)比(bǐ)延续低位、-0.4%,文教(jiào)娱(yú)、其他商品服务环比明显上涨(zhǎng),分(fēn)别较上月变动0.6和(hé)0.2个(gè)百分(fēn)点至0.5%和(hé)1%。

  通(tōng)缩(suō)是个伪命题(国金宏观·赵伟团队)

  通缩是个伪命题(国金(jīn)宏观·赵伟团队)

  PPI回落主(zhǔ)因生产资(zī)料拖累,生活资(zī)料韧性延(yán)续(xù)。4月,PPI同比(bǐ)降幅扩大(dà)1.1个百分点至-3.6%,环(huán)比由平转降至-0.5%。大类环(huán)比中(zhōng),生产资料(liào)由(yóu)平转降至-0.6%,采掘(jué)拖累(lèi)明(míng)显、原材(cái)料和加(jiā)工(gōng)工业(yè)亦(yì)有走弱;生活资料(liào)环比走(zǒu)平、上月(yuè)为(wèi)-0.3%,除食品外(wài)环比延续回落外,衣着、一(yī)般日用(yòng)品(pǐn)环比由(yóu)负转正,耐用消费品(pǐn)降(jiàng)幅收窄。

  通缩(suō)是(shì)个伪命题(国金(jīn)宏观(guān)·赵伟团队)

  通缩是个(gè)伪(wěi)命题(国(guó)金宏观·赵伟团队)

  分行业来看,原油等上游原(yuán)材料链(liàn)条(tiáo)相关(guān)价(jià)格回落,与线下消(xiāo)费相关的中下(xià)游行业价格回升。4月,多数行业环(huán)比价格回落、上游原材料链条尤(yóu)其明显。煤炭开采、石(shí)油加工、燃气供应(yīng)环(huán)比(bǐ)延续回落、降幅均(jūn)在1.9个百分点以上,汽车(chē)制造、通信制造(zào)等(děng)部分中下游制造业价(jià)格(gé)有所回落,但(dàn)文教娱制品等靠近(jìn)终端制造(zào)业价格有所回(huí)升、环比上涨0.9%。

  通缩是个伪命(mìng)题(tí)(国金宏(hóng)观·赵伟团队)

  风(fēng)险提(tí)示

  1、猪价大幅反弹。

  2、疫(yì)情反复(fù)。

  证(zhèng)券研究报(bào)告:《通缩是个伪(wěi)命(mìng)题》

  对外发布时间:2023年05月11日

  报告(gào)发(fā)布机(jī)构:国金证券股份有限公司

未经允许不得转载:橘子百科-橘子都知道 外国人那方面确实很厉害吗,嫁给外国人会不会撑坏

评论

5+2=