编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合(hé)成树(shù)脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去(qù)年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席(xí)位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公司达(dá)到了(le)四(sì)家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在(zài)炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估(gū)的多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的(de)当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇(huì)川技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确(què)定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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