随(suí)着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则(zé)由海富(fù)通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年市场的(de)主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上(sh斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说àng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了(le)对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维(wéi)持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于(yú)去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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