4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消费旺季(jì)强(qián哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭g)劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力(lì)。但中(zhōng)长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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