金融界5月16日(rì)消息 国新(xīn)办今(jīn)日上午(wǔ)举行4月份国(guó)民(mín)经济运(yùn)行(xíng)情况新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其(qí)是PPI通(tōng)缩(suō)加剧(jù)，请问(wèn)原因有哪些？国(guó)家统计局如何看待(dài)未来的(de)走(zǒu)势？

　　国家统计局新(xīn)闻发(fā)言人(rén)、国民经济综合(hé)统计(jì)司司长(zhǎng)付(fù)凌晖回应称，当前价格低(dī)位运行(xíng)主要是阶(jiē)段性(xìng)的，当(dāng)前中国经济不存在通缩(suō)，总的来看，下(xià)阶(jiē)段(duàn)也不会(huì)出现通缩。从(cóng)CPI的情况来看(kàn)，今年以(yǐ)来，CPI同(tóng)比涨幅总体(tǐ)上是回落的，4月(yuè)份(fèn)同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响。

　　一是(shì)食品价格的回落(luò)。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场(chǎng)价格(gé)有所回落。同时(shí)，生猪市场(chǎng)供应(yīng)总体是(shì)充(chōng)足的(de)。进(jìn)入4月份以(yǐ)后，猪肉消费进入淡季，猪肉(ròu)价格下(xià)行，也带动了食(shí)品价格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百分(fēn)点。

　　二是能源价格降幅扩大。今年以来，受到世界经(jīng)济复苏乏力、全球(qiú)能源(yuán)价格总体(tǐ)上(shàng)趋于回(huí)落，对国内居民消费汽柴油价格输出型影响显现，4月份CPI中(zhōng)，能源价(jià)格同比下降5.4％，比上(shàng)月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国(guó)内(nèi)部(bù)分耐用消费(fèi)品(pǐn)降价(jià)促销。今(jīn)年(nián)以来，受到汽车优惠补贴政策去年底到期影响(xiǎng)，国六B的排放标准在今(jīn)年(nián)7月份切换(huàn)，车企降价促(cù)销力(lì)度加大(dà)，带动了价格的(de)下(xià)行。我们看(kàn)到，4月份燃油小汽车价(jià)格环比还在下降。

　　四是上年同期(qī)对比基(jī)数走高。上年同(tóng)期受(shòu)到疫情冲击(jī)，猪(zhū)肉价格进(jìn)入到上涨周期等因(yīn)素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际地(dì)缘政(zhèng)治冲突、全(quán)球疫情(qíng)影响，去年国际油价高涨，带(dài)动(dòng)了CPI中(zhōng)能源价格上升。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅比3月份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出，在(zài)价格中食(shí)品和(hé)能源(yuán)由于受到短期因素影响，往(wǎng)往波动会比较(jiào)大，看价格(gé)总(zǒng)体的(de)状况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的(de)状况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同，总体保持基(jī)本(běn)稳定。从(cóng)核(hé)心CPI目前(qián)的情况来(lái)看，目前0.7％的涨幅和疫情前(qián)相(xiāng)比(bǐ)还是偏(piān)低的，很重要的(de)原(yuán)因是服(fú)务需(xū)求仍在恢复中，相关价(jià)格涨幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他(tā)表示，随着经(jīng)济社(shè)会恢(huī)复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，服(fú)务需求(qiú)稳步(bù)扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回(huí)升，带动服务(wù)价格涨幅(fú)有(yǒu)所扩(kuò)大。4月份，服(fú)务价格同比上涨1％，涨幅(fú)比上月(yuè)扩大0.2个百分点，连(lián)续两个月回升(shēng)。未(wèi)来(lái)随着服务(wù)消费需求带动增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归(guī)到合理的(de)水平。

　　付(fù)凌晖指出，从PPI情况来看(kàn)，今年以(yǐ)来受到(dào)国内(nèi)外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，PPI同比降(jiàng)幅连续(xù)扩(kuò)大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主要影响因素有以(yǐ)下几个：

　　一是国际输入性因素影(yǐng)响。我国部(bù)分大宗(zōng)商品价(jià)格与国际市(shì)场联系比较(jiào)紧密，今(jīn)年以来(lái)受(shòu)到世(shì)界经济(jì)恢复乏力影响，国际大宗商(shāng)品价格走(zǒu)低、国内石油、有(yǒu)色价格出现下降，4月份石油和天然(rán)气(qì)开采业价格下降(jiàng)16.3％，化学(xué)原料(liào)和化(huà)学制品业(yè)价格下(xià)降9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压延加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部(bù)分行业市(shì)场需求不足。经济(jì)恢复(fù)常态化运行以(yǐ)后，部分行业产能供给充裕，但市场需求(qiú)相对不足，价(jià)格有所下降。比如(rú)煤炭(tàn)产能(néng)继续释放(fàng)，进口持续增(zēng)加，而电煤需求(qiú)季节性减少(shǎo)，市场(chǎng)进入淡(dàn)季，价格(gé)降(jiàng)幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选业价格(gé)下(xià)降9.3％。我国(guó)钢材产能比较(jiào)充(chōng)足，而(ér)市场(chǎng)需求还在恢复中，价格出现下降，4月(yuè)份黑色金属冶炼和压(yā)延(yán)加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下(xià)拉(lā)影(yǐng)响加大。4月份上年价格翘尾影(yǐng)响是负(fù)2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉影响扩(kuò)大(dà)0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国(guó)际(jì)输入(rù)性影响还会持续，国内市(shì)场(chǎng)需求仍在恢复中，部分(fēn)工业(yè)品(pǐn)价格短期下行(xíng)情况还会延续(xù)。但是随着国内(nèi)经济恢复，市场需(xū)求回暖，总的(de)判断，下半年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央行报告：当(dāng)前(qián)我国经济没有出(chū)现通缩

　　值(zhí)得注意(yì)的是，昨天央行发布的一季度货币政策报(bào)告也提及通缩。报告(gào)提(tí)到，我国通胀水平处于(yú)温和区(qū)间。过去一年、五年和十年，CPI年均(jūn)涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价涨(zhǎng)幅阶段性回落(luò)，主要与供需恢复时间差和基数效应有关。我(wǒ)国经(jīng)济运行(xíng)开局良好，同时通(tōng)胀保持温和，CPI涨(zhǎng)幅(fú)逐月下(盱眙的邮编号码是多少啊xià)行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区间。

　　总的(de)看(kàn)，若经济保持正常增(zēng)长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物(wù)价回落(luò)客观上有以(yǐ)下因素：

　　一是供给能力较强。在稳经(jīng)济一揽子政策有力支持下，国内生(shēng)产持续(xù)加快恢复，PMI生产分项保持在较(jiào)高(gāo)景气区间；农副产品生产(chǎn)稳(wěn)定、物流渠道(dào)畅(chàng)通(tōng)，也保证了(le)居民“菜篮子”“米(mǐ)袋子(zi)”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏偏慢(màn)。实体经济生产、分(fēn)配(pèi)、流通、消费等环(huán)节本身(shēn)有个过程，加之疫情的“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)向消费的转化受收入分配(pèi)分化、收入预期不稳等制约，特别是汽(qì)车、家装等大(dà)宗(zōng)消(xiāo)费需(xū)求(qiú)偏弱。近期(qī)居民(mín)出现提前还(hái)贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国(guó)际(jì)油价一度逼近140美元大关，今年以来(lái)已回落(luò)至80美元附近(jìn)，带动CPI交通工具燃料和(hé)居住水电燃料的同(tóng)比(bǐ)增速走低；疫(yì)情扰动使(shǐ)得去年3月鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观经济数(shù)据同样(yàng)存在明显基(jī)数效应，去(qù)年二季度受疫情冲击(jī)GDP同比(bǐ)降至0.4％，低(dī)基数作用下今年二季(jì)度GDP增速可(kě)能明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅(fú)波动(dòng)。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低位，主要(yào)受去年同期CPI涨幅基(jī)本(běn)在2.5％左右的高(gāo)基数影响。但(dàn)要(yào)看到，随着基数降(jiàng)低，特(tè)别是政策效应将(jiāng)进(jìn)一步显现，市场(chǎng)机制发挥充分作(zuò)用，经济内生动力也在(zài)增强，供需缺口有望趋于弥(mí)合，预(yù)计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。

　　报告(gào)表示，当前我国(guó)经济没有出现(xiàn)通缩。通缩主(zhǔ)要指价(jià)格持续负(fù)增长，货币(bì)供应量也(yě)具有下降趋势，且通(tōng)常伴随经济衰退。我国(guó)物价仍(réng)在(zài)温和上涨，特别是核(hé)心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和(hé)社(shè)融增长相(xiāng)对较快(kuài)，经济运行(xíng)持续好(hǎo)转，不(bù)符合通缩(suō)的特征。

　　中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适度，居(jū)民预(yù)期稳定(dìng)，不(bù)存在长期通缩或通胀的基(jī)础。

　　国金宏观：通缩讨论，可(kě)以(yǐ)休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪命(mìng)题，担(dān)忧大可不必

　　物价是经济短周期(qī)波动的滞后指标，不(bù)能仅以物价回(huí)落来评判(pàn)经济(jì)进(jìn)入“通缩”。过往经(jīng)验显示，经济的周期(qī)性波动(dòng)主要由需求驱动，物价跟随需求变化而(ér)变化，使得物价变(biàn)化滞后经济1-2季度左右(yòu)；经济复苏初期(qī)，需求才刚刚开始(shǐ)修复，对价格的提振(zhèn)尚不明显，使(shǐ)得物价(jià)指标(biāo)低位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续(xù)修复，显示(shì)经济处于复苏(sū)初期。以企(qǐ)业中长期资金(jīn)来源刻画的有效社(shè)融增速，去年9月(yuè)以来(lái)持续回升(shēng)，由去(qù)年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百(bǎi)分点至今年(nián)4月的11.5％；按(àn)照有效社(shè)融变化(huà)领(lǐng)先经济2个(gè)季度(dù)左右的经验(yàn)规律，本轮(lún)信用扩张会带动(dòng)经济在2023年初见底回升，1季度(dù)经(jīng)济指标已有所体(tǐ)现。

　　年初以(yǐ)来物价的回落，受基数、供给和外需等影响较(jiào)大；伴随拖(tuō)累(lèi)减弱、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开始抬升。除去年(nián)基数较高外(wài)，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油(yóu)、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等价格逐步抬(tái)升。伴随拖(tuō)累(lèi)减(jiǎn)弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前(qián)后开(kāi)始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政(zhèng)策托底无用？周期启动，渐入佳境(jìng)

　　经济复苏初期，资金(jīn)存在一定空转较(jiào)为常见。经(jīng)验显示，资金(jīn)空转(zhuǎn)多发生(shēng)在(zài)经济回落、货币明显宽松阶段(duàn)，部分资(zī)金滞(zhì)留在金融体系，使(shǐ)得(dé)M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年(nián)底以来也(yě)有类(lèi)似(shì)特征；有所不同的是，当前资金多滞留在(zài)银行体系、而不是(shì)非银金融机构，与居民理财回表、购房偏弱带来的居民与企业之间信用派生偏少(shǎo)等紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱(qū)动和表(biǎo)征不同过往，企业有效信用(yòng)派生自(zì)去年9月以来持续(xù)改善，而房地产(chǎn)相(xi盱眙的邮编号码是多少啊āng)关融(róng)资(zī)拖累(lèi)总体信(xìn)用派生。传统周期下，信用扩张以房地产(chǎn)驱(qū)动为主，使得居民贷款增长明显快(kuài)于(yú)企业(yè)；相较之下，本(b盱眙的邮编号码是多少啊ěn)轮信用修复主要靠企业融资扩张，有效社融从去年(nián)9月开始持续(xù)回升，而居民信(xìn)贷一度拖累社融回落。

　　本(běn)轮信用派(pài)生带来的经济效应不(bù)同(tóng)过往，有效(xiào)信用派生(shēng)对企业行为的支持(chí)已开(kāi)始显现。去年3季度以来，资金加速流向(xiàng)制造业，而房地产相关融资(zī)显著弱于以往，使(shǐ)得制(zhì)造(zào)业投资表现显著(zhù)强于房地产(chǎn)；伴随(suí)融资的(de)持续(xù)改(gǎi)善，企业资本开支在1季度(dù)有所扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压低了信(xìn)用派生和经(jīng)济增长(zhǎng)的弹性。

　　三问：中观(guān)数据(jù)已现“疲(pí)态(tài)”？疫情“后遗(yí)症”或(huò)被过度渲(xuàn)染

　　高频指标报复(fù)性反弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕效应”的存在，使得大家容易产生悲观(guān)情绪。疫(yì)情政策(cè)调整(zhěng)，放大了“春节效(xiào)应”带(dài)来(lái)的(de)经济波(bō)动，部分高(gāo)频指标(biāo)报复(fù)性(xìng)反弹(dàn)后出现走弱的迹象。其中，偏消费端(duān)的活动多在2月底(dǐ)之后走弱，偏(piān)生产端略(lüè)晚一点，导致宏(hóng)观数据屡超预期(qī)的同(tóng)时，市场(chǎng)信心(xīn)反其道(dào)而行之(zhī)。

　　内生(shēng)动能的(de)修复已然开始，消费动能或(huò)被低估，前半程靠居民(mín)出行和企业消费，后半(bàn)程靠(kào)居民消费能力的恢(huī)复。出行(xíng)意(yì)愿的持续(xù)改善、企业经(jīng)营活动正常化等，皆指向场(chǎng)景(jǐng)恢复带来的消费修复持续性和弹性不(bù)宜低估(gū)；批发零售、住宿(sù)餐饮(yǐn)等服务业，及稳(wěn)增长(zhǎng)相关行(xíng)业招工需求在逐步修复(fù)，有助于推动收入与消费的正(zhèng)循环。

　　地产链条的“积极(jí)”信号(hào)也(yě)在累积。地产大周(zhōu)期向下已是共识，地产链条修复会(huì)弱(ruò)于传统周(zhōu)期(qī)；但小周期超调后的修复出现一些(xiē)“积极(jí)”信(xìn)号。1）高(gāo)能级(jí)城(chéng)市地产供给增(zēng)多(duō)、质量改善，利(lì)于需求释放、形成供需“正向循(xún)环”；2）中西部地(dì)区(qū)棚改加码（可比口径增(zēng)长近60％）、中西(xī)部地(dì)区收入修复等，有利于稳定低(dī)能级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 盱眙的邮编号码是多少啊