财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行(xíng)其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越(yuè)多(duō)的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运用，果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐ果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的ng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出(chū)，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于(yú)大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科(kē)技股的机会(huì)是可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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