金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事宜的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的(de)集中(zhōng)清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确中国人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套(妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么(me)发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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