用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的(de)信息(xī)化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服(fú)务(wù)平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基(jī)于(yú)互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的(de)统一底座(zuò)和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友(yǒu)却(què)还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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