5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持续(xù)高增的(de)情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率(l日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思ǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实(shí)体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息(xī)周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大(dà)是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的(de)银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适(shì)投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都(dōu)回到了(le)较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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