一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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