金(jīn)融(róng)界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

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　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民(mín)部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额(é)度(dù)和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际(jì)走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的流出(chū)而非(fēi)企业(yè)活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符(fú)合(hé)季(jì)节性规(guī)律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了(le)居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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