本轮(lún)新股中，有不少风口(kǒu)的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细看看就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导(dǎo)体晶圆生产代(dài)工服务，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆收(shōu)入(rù)第(dì)三大、12英(yīng)寸晶圆代(dài)工(gōng)产能(néng)第三大的(de)纯晶(jīng)圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府根(gēn)据集成(chéng)电路产(chǎn)业发展规(guī)划(huà)及(jí)“芯屏器合”的产业(yè)发展(zhǎn)战略，拟引进国际知名企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹划(huà)建(jiàn)设。成立至(zhì)今，晶合集(jí)成(chéng)已(yǐ)成为国内面板显示驱(qū)动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润(rùn)此前一直(zhí)大幅亏损，22年依靠(kào)收入和(hé)产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业(yè)需求(qiú)大幅下(xià)滑，公司选择(zé)了业绩最好(hǎo)的时候上市(shì)，此后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司(sī)首付大幅(fú)下滑(huá)60％，产能大幅(fú)闲置后利润(rùn)重(zhòng)回亏损（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科(kē)以神经学科为(wèi)龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模式(shì)，形(xíng)成覆(fù)盖(gài)全国(guó)核心区域的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经(jīng)学科各类脑肿瘤(liú)、脑(nǎo)血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括(kuò)妇科(kē)、儿科、内(nèi)科(kē)、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医(yī)院，业绩(jì)一般般，民营医院里毛利率算比较低(dī)的那(nà)一档(dàng)，未来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比(bǐ)如(rú)几(jǐ)个国企医院(yuàn)（不论(lùn)是收入增速还是估(gū)值），不关注(zhù)了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有(yǒu)高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品(pǐn)的设计、研(yán)发和生(shēng)产及(jí)涂布技术(shù)产业化整(zhěng)体解决方案(àn)能(néng)力的高新技(jì)术(shù)企业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生(shēng)产涂布机的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正(zhèng)负极浆料完(wán)成后(hòu)的下一道工序，是锂电池生产(chǎn)前段(duàn)工(gōng)序的(de)核心(xīn)环节(jié)，目的(de)是将正负极浆(jiāng)料均(jūn)匀地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特(tè)产品(pǐn)广泛应(yīng)用于(yú)锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先(xiān)进封装涂布、钙钛(tài)矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显示(shì)中的薄膜晶(jīng)体(tǐ)管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上(shàng)游(yóu)锂矿价(jià)格大幅(fú)下滑，且公司只是生(shēng)产过程中(zhōng)很小的(de)一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月，总部(bù)位于浙江绍(shào)兴，是(shì)一家专注于功率、传感(gǎn)和传输(shū)应用(yòng)领域，提供(gōng)模拟芯(xīn)片及模块(kuài)封装的代(dài)工服(fú)务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸(shēn)到模组(zǔ)封装(zhuāng)，为国(guó)内外(wài)客户(hù)提供一站(zhàn)式代工(gōng)解决方案，为功(gōng)率、传感和(hé)传输等(děng)领(lǐng)域的半导体产品公(gōng)司提供完整生产(chǎn)制造平台(tái)，支(zhī)持客户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模扩张阶段(duàn)，但由于(yú)规(guī)模扩大太快，折(zhé)旧(jiù)研发投入初期(qī)非常高(gāo)，因此利润(rùn)大幅(fú)亏损，好不容易快(kuài)熬出(chū)头了（资本支出(chū)高峰在22年结(jié)束），公司也预(yù)期23年底会转(zhuǎn)为(wèi)盈利(lì)，但下游需求在(zài)23年(nián)大幅放(fàng)缓，公(gōng)司面对的压力显(xiǎn)然是要比那(nà)些已(yǐ)经规模化完成有利润(rùn)的公司大得(dé)多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同(tóng)业竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用(guān)未(wèi)来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从(cóng)事分散染料及(jí)其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产品(pǐn)以中(zhōng)高(gāo)端分散染(rǎn)料为(wèi)主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和(hé)印花，经分散染(rǎn)料印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良(liáng)，用途广泛。其中部分(fēn)终端应用(yòng)品牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达(dá)斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传(chuán)统染(rǎn)料公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半(bàn)都(dōu)不到，下游服(fú)装行业景气度也一般(bān)，不(bù)关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自(zì)设立以来，公司主(zhǔ)营业务一(yī)直(zhí)聚(jù)焦(jiāo)于汽车行(xíng)业营销与后市场服务(wù)领(lǐng)域，为客户提供(gōng)相关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用络收购(gòu)后(hòu)，公司继续独立经(jīng)营(yíng)上述业务(wù)。用友(yǒu)汽车主要(yào)面向汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客(kè)户，提(tí)供营销与后市场服务领域的(de)数智化解决(jué)方案、云(yún)服务、软件(jiàn)及专(zhuān)业服务(wù)。

　　用(yòng)友集团旗(qí)下子(zi)公司分拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车数字化是趋势(shì)，且随着(zhe)人均保有量(liàng)的增长，公司行(xíng)业前景不(bù)算(suàn)很差，但公司自身技(jì)术含量较(jiào)低(dī)，产(chǎn)品以车企营(yíng)销系统为主(zhǔ)，基本没(méi)什么研发(fā)，都靠销售，且汽车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年(nián)3月的经纬股(gǔ)份主要从事(shì)电力工程技术服务及(jí)地理信息技术服务。电力工程技术服务占主营(yíng)业(yè)务收入比重超过80％，是(shì)公(gōng)司主要收入和利润来源。电力工程技术服务主要系(xì)为(wèi)电网企业、工商业企业电力相关工(gōng)程提供规(guī)划咨询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和(hé)地(dì)理信息设计咨(zī)询公司，主要是电力(lì)工(gōng)程技术服(fú)务收入为主，比较依赖内蒙和(hé)浙江地区(qū)的国家电(diàn)网(wǎng)，本质上是工程(chéng)类(lèi)企(qǐ)业，设备施(shī)工业务(wù)，所以应收(shōu)款高，坏账多，现金流差(chà)，不关注(zhù)了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手机(jī)、物联网等领域提(tí)供射频前端的芯片(piàn)设计公(gōng)司，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售。慧智微(wēi)具备全套射(shè)频(pín)前(qián)端芯片设(shè)计能力(lì)和集成化(huà)模组研发(fā)能力，技(jì)术(shù)体系以(yǐ)功率放大器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具(jù)低噪声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提(tí)供无(wú)线通信射(shè)频前端发(fā)射模组(zǔ)、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主(zhǔ)要(yào)是(shì)消(xiāo)费电(diàn)子，22年业(yè)绩(jì)大幅(fú)放(fàng)缓，下游砍单(dān)存货(huò)大(dà)幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投(tóu)入，但高研(yán)发下，公司(sī)毛利率极(jí)低，远低于同行业公司，但即便这样，估值(zhí)却一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前大(dà)量机构(gòu)（近(jìn)40家(jiā)）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁后(hòu)都(dōu)会(huì)成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不(bù)懂这(zhè)公司的价值在(zài)哪里，但现(xiàn)在(zài)风口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主(zhǔ)要从事(shì)防(fáng)空预警雷达研发、生产、销售和服(fú)务的国家级高新(xīn)技术和专精特新“小压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用巨(jù)人”企业。公司(sī)产品(pǐn)主要包括雷达及配套(tào)装(zhuāng)备(bèi)，重点供应国(guó)内军方客户(hù)和军工集(jí)团。成立至今，航天南湖已成为我国(guó)防(fáng)空预(yù)警(jǐng)雷达主要生产单位之一。

　　军(jūn)工雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较快，但利(lì)润远没有回到20年(nián)，且关联(lián)交易占比越(yuè)来(lái)越(yuè)高，对于这种(zhǒng)客(kè)户不透(tòu)明度极(jí)高的军工(gōng)企(qǐ)业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数字化虚拟商品综合服务提(tí)供商，主要为移动互联网相关场(chǎng)景客户(hù)提供移动互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合运营、分发(fā)运营(yíng)等综(zōng)合运营服(fú)务，为物(wù)联网(wǎng)相关场景提供物联网流量接(jiē)入、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合解决方(fāng)案及云终端解决方案，并根(gēn)据客户需求提供定制(zhì)化的运营支撑(chēng)服(fú)务及(jí)技(jì)术服务。一家(jiā)售卖(mài)移(yí)动流量、话(huà)费、爱优芒会员卡等数(shù)字化虚拟商(shāng)品的综合型中间商，其主要(yào)盈(yíng)利模式(shì)是获得购销差价或服务佣金(jīn)，占公司总收(shōu)入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)是卖视频(pín)会员和其他(tā)通用流量，业绩过去几年看起来不(bù)错，但公司现金流越来(lái)越差(chà)，且互联(lián)网流量已经见顶，大(dà)互(hù)联网公(gōng)司(sī)越来越不依(yī)赖(lài)买量来拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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