5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原(yuán)来复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以(yǐ)及(jí)结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思réng)有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择(zé)久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水平较低(dī)，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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