5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调(diào)的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和(hé黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行资(zī)产端收(shōu)益(yì)下降较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市场供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于(yú)活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律机制协调(diào)调(diào)降负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临(lín)内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修(xiū)复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的(de)比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端(duān)成本的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着(zhe)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在(zài)具一(yī)定流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品。

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