一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来(lái)了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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