一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投铜祖在古代是干什么的，铜祖是什铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处么用处资(zī)者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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