财联社(shè)5月(yuè)8日(rì)讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停(tíng)，就在(zài)5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一次(cì)涨停分(fēn)别是13年(nián)前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历(lì)史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两份(fèn)会(huì)议通知(zhī)。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国(guó)式现代(dài)化中促进金融业估值提(tí)升和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成为重(zhòng)要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市(shì)场较长一(yī)段时(shí)期的热门词，尽管披上了主题、政策(cè)等色彩，底层(céng)逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为首(shǒu)的大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是(shì)为此前获批(pī)的央企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议(yì)通知的推(tuī)波助澜，“小作文(wén)”又来添(tiān)油(yóu)加醋。一则(zé)无(wú)头无(wú)尾的(de)所谓指(zhǐ)导(dǎo)意(yì)见，要求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和复(fù)苏预期(qī)之下(xià)，中(zhōng)特估银行概(gài)念获得资金的青睐。有了(le)多(duō)重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融板块走强往往预示着行情的结束，这(zhè)一次历史是(shì)否(fǒu)会重演呢？多(duō)位受访人士指出(chū)，这种单一衡量逻辑可(kě)能不(bù)再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行进，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较(jiào)不(bù)错(cuò)的表现，中特估有望持续为投资者带(dài)来除(chú)稳定股息收益外的(de)收益。

　　银行(xíng)为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏(píng)大涨(zhǎng)，中国(guó)银行、中信银行、西(xī)安银行(xíng)涨停(tíng)，农业银行、民生(shēng)银(yín)行(xíng)、工(gōng)商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你(nǐ)以为的大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大(dà)涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也(yě)持续爆发，券(quàn)商指(zhǐ)数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场(chǎng)内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅(fú)明(míng)显，比(bǐ)如(rú)，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金流(liú)动(dòng)来看，以规模最(zuì)大的(de)华宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例(lì)，不仅当(dāng)日收盘价(jià)创一年新(xīn)高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两年来的(de)最高。

　　对(duì)于银行股(gǔ)的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非在(zài)5月(yuè)7日表示，在经济复(fù)苏(sū)不(bù)强劲情(qíng)况下(xià)，原来(lái)看不(bù)起(qǐ)的那些低增(zēng)速的企业，现在(zài)反而(ér)显得难(nán)能可贵，因此被(bèi)忽(hū)略高分红(hóng)、深度价值的(de)企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也(yě)表示，银行(xíng)股这波快(kuài)速(sù)上涨，是其(qí)在估值极度低(dī)一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？水(shuǐ)平、股息率具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓极度(dù)低(dī)配(pèi)、基本面预期极度(dù)悲观等背景下(xià)，配合(hé)当前经济弱复苏整(zhěng)体回报率(lǜ)预(yù)期(qī)下行(xíng)、中(zhōng)特(tè)估政策背景下的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季(jì)节，银行股等(děng)来了久(jiǔ)违的上涨，截至(zhì)5月8日(rì)，自今年4月以来全市(shì)场42家上(shàng)市银行中(zhōng)，有17家涨幅(fú)超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的流(liú)入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天成交量飙(biāo)升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷新近(jìn)两年(nián)来的(de)最高。中国(guó)银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪股(gǔ)通累计(jì)买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都是银(yín)行股上涨的(de)逻(luó)辑所在。

　　具体(tǐ)而(ér)言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均市(shì)净率为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除了(le)宁波银行和招(zhāo)商银(yín)行，其余银行均(jūn)处(chù)于“破净”状态(tài)。在(zài)这一轮估值(zhí)修复中，有市场(chǎng)人士指出，中字头(tóu)银行目标价估(gū)值最保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度(dù)之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金(jīn)对资产(chǎn)质(zhì)量、让利实体经济容忍度提(tí)升(shēng)。

　　稳定(dìng)的一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？高分(fēn)红(hóng)和高股(gǔ)息是银行股相对于其他主(zhǔ)题板(bǎn)块更强的(de)优势，据(jù)财通证券(quàn)研(yán)报，国有(yǒu)大行(xíng)近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符(fú)合价值投资和长期投(tóu)资需要。近年(nián)来国(guó)有大行股息率也呈逐年提升趋势平(píng)均股息(xī)率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为调仓提供了(le)空间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银(yín)行(xíng)股占偏股型(xíng)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年三季(jì)度(dù)以(yǐ)来(lái)新低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡(hú)洁就向财联社表(biǎo)示，高(gāo)股息策略以其确(què)定(dìng)的股息收入和较高(gāo)的安全(quán)边(biān)际可以为(wèi)投资者(zhě)提供不错(cuò)的收益。而基(jī)本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于历(lì)史低位的银行板块是高股息策略的理想增配(pèi)板块。与此同(tóng)时(shí)，银行板块在(zài)一(yī)季度(dù)是业(yè)绩低点(diǎn)。随着大行重(zhòng)定价的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后(hòu)续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品(pǐn)投资部基金经(jīng)理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估背景下的国(guó)内银(yín)行仍然具(jù)有(yǒu)较好的投资(zī)机(jī)会。以国有大行为例，从PB角度(dù)而言，邮储(chǔ)银行的PB最高(gāo)在0.75倍(bèi)左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还(hái)有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他(tā)还指出(chū)，国企改革(gé)有望(wàng)使得这些问题得到(dào)改善，从而提高银行的利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着(zhe)行情的结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银(yín)行等大金融板块的走强，有市场观点(diǎn)开始(shǐ)担(dān)忧市场行情告(gào)一段落。对(duì)此(cǐ)，市场人士认为，站在中特估背(bèi)景下去看金融股的(de)爆发(fā)，并不能(néng)简(jiǎn)单做(zuò)出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当(dāng)成行情结束(shù)的指标(biāo)，其背后通常潜意识映射包括(kuò)不限于大金(jīn)融(róng)爆发(fā)往往代(dài)表市场没有别的方向、市(shì)场进入避险状态、大金(jīn)融(róng)“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走强(qiáng)来看(kàn)，市(shì)场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效应(yīng)并不强(qiáng)，比如银行板(bǎn)块近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚(shèn)至部分中小(xiǎo)市值板块成(chéng)交量相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大金融板(bǎn)块本次表现也不(bù)是单一(yī)的，放眼全(quán)市场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表(biǎo)现较好，因此(cǐ)不(bù)能单一地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的交易结构(gòu)容易(yì)被表征为市场波动(dòng)的前奏，但市(shì)场变量(liàng)影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？